山西汾酒上市以来，市值首次突破1000亿元
5月13日，继股价破百之后，山西汾酒再度刷新历史高点。当日，山西汾酒每股股价盘中最高达118.87元，收盘价为117.26元，较前一日上涨5.36%，创历史收盘新高。同时，公司总市值突破千亿，达1022亿元。
据悉，截至当日收盘，白酒板块已有五家上市公司总市值突破千亿，除山西汾酒外，还包括分别为 贵州茅台 （16782.2亿元）、 五粮液 （5667.15亿元）、 洋河股份 （1485.44亿元）、泸州老窖（1298.65亿元）。
失势的汾老大
一百年前的1915年，汾老大被篡位了。
本该是自己的万国博览会金质大奖章，却被茅台和五粮液拿去宣传。
当年他觉得，这也不是什么大事，都是一起参会的兄弟们嘛，就当有福同享好了。
可茅台和五粮液深谙宣传的重要性，尤其是茅台，作为白酒江湖的宣传部长，一路借着这万国博览会的金质奖章，夺走了汾老大的地位，坐上了白酒江湖的头把交椅。
汾老大淳朴，也不是什么狠人。能做上头把交椅只是因为年纪大。
南北朝的时候，北齐的皇帝高湛就在喝汾酒。他还四处推销，劝大家跟自己一块喝。
高老板到处劝酒，远没有来一句响亮企业口号管用：“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”。唐代第一白酒带货主播杜牧老师此诗一出，流传千古。汾老大从此无人不知无人不晓。
随着时间的流逝，汾老大惊觉，自己怎么沦为了平民野路子？倒是自己曾经的小老弟茅台，拿着自己的奖章坐着自己的交椅。
汾老大不干了:“万国博览会的金质大奖章获得者只有我一个！”
茅台冷笑：“你说是你的就是你的？你问问大家觉得是谁的？”
众人争执不休之时，第一届华山论剑开赛。
比赛结果定下了东汾、西泸、南茅、北凤，构成了以山西汾酒、四川泸州老窖、贵州茅台和陕西西凤四足鼎立的白酒江湖。前三位技高一筹，从此下立门派：汾香型、泸香型和茅香型，即后来的清香型、酱香型和浓香型。
汾老大最得民心，它不多拿群众一分一毛，一心为群众服务。
八十年代末九十年代初，市场经济如火如荼展开，各家白酒纷纷涨价，汾老大心系群众，觉得自己不能涨，涨价是脱离群众的行为。
汾老大本将心向明月，奈何明月照沟渠。群众觉得汾老大便宜没好货，反而去追逐价更高的茅台五粮液。死脑筋的淳朴汾老大，又一次被时代抛弃。
汾老大觉得，这个世界总是欺负老实人。
九十年代，国营汾酒厂开始压制杏花村私营酒企，周边县市更是纷纷造假。
98年，汾老大迎来了自己事业的一个坎——山西特大毒酒案。
山西的其他不法商贩造了毒酒，黑锅却是老大哥汾酒背，汾老大很委屈。
汾老大从白酒贵族阶级一路跌到如今的平民之王，虽然在江湖里失势，但在民间，仍然是百姓餐桌上，性价比最高的选择。
汾老大能否重回巅峰
山西汾酒自2017年业绩爆发起，于2017年、2018年分别实现营业收入同比增长44.42%、48.46%，实现归属净利润同比增长57.39%、58.24%。
虽然保持增长，但山西汾酒的增速已着实放缓。当然，这并不是最严重的问题。
而以杏花村酒为主的系列酒产销下滑均十分明显，生产量为1.74万千升，同比下降44.42%；销售量为3.35万千升，同比下降25.04%；库存量为0.77万千升，同比下降25.51%。
产销率方面，2019年汾酒系列产销率仅为76.14%。2018年年报显示，中高价汾酒系列产销率为87.33%，低价汾酒系列产销率为99.10%，经计算汾酒系列产销率约为95.54%。
2019年，汾酒系列产销率足足下降19.4个百分点。产销率严重下滑，库存量大幅增加，山西汾酒的似乎不太乐观。
图片来源：中国银河证券
从上图可以看出，进入2019年，山西汾酒的销售费用率极不稳定，忽高忽低。
由于主要产品汾酒系列的库存量激增，也导致存货攀升。截至2019年年末，山西汾酒存货为52.58亿元，同比增长58.18%，占流动资产比例高达41.59%。其中，库存商品账面余额为26.91亿元，较年初翻倍。
2019年4月，汾酒曾被曝出“开发酒”乱象。批发价30元一瓶的“开发酒”，对外零售价能达到600元左右；除价格外，很多不同品名的“开发酒”，包装上虽都印有“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”、“杏花村”等字样，但无法查询具体开发商和酒水生产厂名厂址等信息；更有一些不良开发商和经销商借此漏洞，用三无散酒灌装冒充汾酒。
一时间汾酒所谓“集团开发酒”被推上风口浪尖，在汾酒集团整体上市之际，因开发酒乱象影响太恶劣，汾酒集团提出了“瘦身”计划，贴牌酒生产被纷纷叫停。因此也导致了合作酒厂的间歇性停产，而汾酒的经销商正面临为“瘦身”计划买单。
汾酒具有4000年历史，曾与茅台、泸州老窖、西凤一齐被称为中国四大名酒，也是A股上第一家上市的白酒公司。虽然2019年汾酒股价涨幅达155.92%，然而在所有白酒类上市公司中，其总市值仅列第5，与第4名的泸州老窖有近300亿元的差距。曾经一瓶难求的汾酒，如今却难以跟上中国白酒的第一梯队。
汾老大重回巅峰，还有多远呢？
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